一對獨角獸,,,: July 2016

July 31, 2016

20160731 看圖說故事 ─── 山雨欲來風滿樓。

《免責聲明》

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投資人應審慎評估並自行判斷，切勿以本部落格作為投資依據。

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《大盤分析》

先說結論：山雨欲來風滿樓。

這應該是今年第一次使用這個強勢的標題，
七月初的《關鍵價區，多空交換？》，
猶記得當時的分析師是多麼看壞，甚至整天恐嚇各位即將崩盤。
而我明確告知各位該利用這根定海神針掌握多空交換的契機，
爾後，
台股便一路強攻至九千點！

而現在，
須特別留意熱錢派對結束的煙火。
讓我們看圖說故事：

目前有此種推估線型，
本週雖然有再度拉了一個高點至９０４９，
不排除僅為大人反手佈空單的逃命波，
這波說是外資獨角戲其實並不為過，
連續大買近數周，
試想，當砸錢已無法繼續往上推升指數，你會怎麼做？

有趣的是，
當本周五外資首日轉賣開始，
官股行庫反倒由賣轉買；
莊家的意圖便相當明顯了。

本周四五已接連佈空，
目前兩口空單留倉，
下周第一關卡便是８８０３點，此頸線要點一破則頭部確立。
多方務必注意逃命機會。

Ａ、美股高檔背離。
Ｂ、外資孤掌連續大買百億，今日首度轉賣。
Ｃ、ＯＴＣ連續八日高檔狹幅震盪出貨。
Ｄ、外資大幅出脫台灣五十持股幾近為零。
Ｅ、摩台高檔爆大量結算。

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《手中持股》

1217 愛之味
基本面逐漸轉佳，本季度有機會由虧轉盈。
價格：8.2

1737 台鹽
價格：30.8

5515 建國
價格：8.5

6605 帝寶
價格：113

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《已出場股》

3023 信邦
風力發電、車用電子部分均持續成長，搭配近期能源與車用有題材可用。
近期新增工業機器人部分，雖目前占營收比重仍低實際貢獻尚有限，但卻話題性十足。
價格：80.2

5478 智冠
鬥陣特攻之遊戲熱度，將可帶來有效題材。
今日遭遇前方套牢賣壓出量下壓，等待整理再行考慮。
價格：73.8

8049 晶采
價格：16.25

6235 華孚 (短沖單 07/14 進場)
價格：15.8

2498 宏達電 (空)
主力連續假單作價，業績嚴重衰退；VR依舊只是幌子。
價格：97.3

8431 匯鑽科 (空)
業績衰退嚴重，財報相當難看！
技術面隨時將下殺破底。
價格：61.4

00648R S&P500反1
價格：19.76

July 27, 2016

REF《IFRS 9 新挑戰：保險公司篇》

ref: http://investanchors.com/blog/2016/07/14/ifrs-9-insurance-industry/

近期金管會要求各家金控，針對即將於2018年實施的IFRS 9，提出測試報告。這項會計準則，主要影響企業持有金融資產之分類與衡量，以及銀行放款改以預期信用損失提列準備金，影響層面可說是既廣且深。

本文就來分析，IAS 39制度與IFRS 9的差異，以及會計制度變更對保險公司的可能影響。

以目前台灣實施之IAS 39制度，金融資產可分為「公允價值列入損益」、「備供出售」、「成本法」，而IFRS 9僅有「公允價值列入損益」、「公允價值列入綜合損益」、「攤銷後成本」三種模式(詳見【表一】)。

【表一】IAS 39與IFRS 9金融資產分類差異

關於金融資產分類改變，影響最大的當然是壽險公司。

過去，壽險公司通常將持有之證券歸在「備供出售」，逐季評價變動只須調整資產負債表，並反映在「其他綜合損益」；但如果有交易實現獲利，則可列入當期損益。

所謂「綜合損益」，包含以下六大項目：

1. 備供出售金融資產未實現損益
2. 現金流量避險工具未實現損益
3. 國外營運機構財報換算之匯兌差額
4. 資產重估增值
5. 符合條件之確定福利計劃精算損益
6. 採權益法認列之關聯企業及合資公司的其他綜合損益

簡單來說，就是會影響到股東權益，但又不能列入當期損益的那些項目。

因此，在IAS 39規範下，「備供出售」這個項目，提供壽險公司在合法前提下，極大化操弄當期損益的空間。

若壽險公司想美化財報，可以續抱帳面虧損的證券，將虧損藏在其他綜合損益，並出售帳面獲利的證券，將獲利認列在當期盈餘之中。反之，若壽險公司想把爛帳洗乾淨，可以續抱帳面獲利的證券，將獲利藏在其他綜合損益，並出售帳面虧損的證券，把虧損一次性認列在當期盈餘。

綜觀國內六大壽險公司2015年的投資概況(詳見【表二】)，幾乎都有前段提及的情形，也就是將獲利認列在當期盈餘，虧損藏在備供出售評價損失之中，只有中壽的獲利大致如實反映投資績效。

【表二】備供出售金融資產損益概況 (2015年，新台幣百萬元)

因此，評估壽險公司的價值，通常會採用帳面價值(BV)或隱含價值(EV)，而不會用每股盈餘(EPS)。

然而，在IFRS 9規範下，債務工具必須以收取合約現金流量為目的，而不是在合約到期前出售以實現獲利為目的，且合約現金流量須為償付本息，才能以「攤銷後成本」來衡量，其餘均須以「公允價值列入損益」衡量。

至於權益工具，除非是無公開報價，難以衡量公允價值，得以成本作為公允價值之估計，或是企業在一開始進行不可撤銷之指定，例如權益法投資子公司，得以「公允價值列入綜合損益」衡量，否則一律採「公允價值列入損益」衡量。

因此，壽險公司過去歸類在「備供出售」的證券，不論是債務工具或權益工具，都因具交易目的之特性，未來應該都會重分類為「公允價值列入損益」，再也無法合法操弄當期盈餘，讓財報變得更透明。

當然，這項改變將使壽險公司的盈餘數字，不再像過去那麼漂亮，而且盈餘受到金融市場波動的影響也會加劇，進而影響到投資策略，像是減少持有股票、增持短年期債券並持有到期，透過持有低風險資產來降低盈餘波動度。然而，從更長遠的角度來看，這些做法很可能會降低預期報酬率，導致利差損情況惡化。

此外，在IFRS 9率先實施，IFRS 4尚未跟進的過渡期，若利率調升，壽險公司持有之債券發生評價損失，但保單負債卻無法認列應得的評價利益，將導致資產負債表失衡，甚至面臨不必要的增資需求。

July 20, 2016

20160720 看圖說故事 ─── 佈局是為了等待機會。

上一篇分析文《再見九千，近鄉情怯。》已有提到，小型五波推動結束有機會看到修正；
結果隔天開盤就是一根數十點中黑出現，但幅度不大獲利不多就不提了。

今天這邊又是一個關鍵價區，適逢今日七月份期貨合約結算，
明日新倉將可能直接開在８８ＸＸ上下，
這邊有兩個有趣的劇情推演：

A、開低走高，數日內拉過高點。
開盤順勢往下摜壓，逢今日低點８８６０以上而不破；
數日內拉升末升段行情，有三四百點價差。

B、開低破底，往下修正。
開盤順勢往下摜壓，破今日低點８８６０。

偏多看待者，
可從明日低點找尋作多機會，保守者可待收紅再行動作；
破今日低點一律停損觀望。

偏空看待者，
今日應該先行佈局八月空單（筆者即是如此ＸＤ），
過高點８９３５記得停損。

籌碼分析，
Ａ、加權指數、台股指數、電子指數和金融指數皆同步收黑。（空）
Ｂ、散戶ＯＩ依舊偏空布局。（多）
Ｃ、摩台指ＯＩ為去年股災低點以來最大量。（空）
Ｄ、ＯＴＣ指數較期現貨弱勢。（空）
Ｅ、小心大立光長黑形成尖頭反轉。（空）

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July 18, 2016

20160718 看圖說故事 ─── 再見九千，近鄉情怯。

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《大盤分析》

先說結論：再見九千，近鄉情怯。

資金行情，
持續滾量推升，
今日大盤最高來到 9008，期貨亦是突破關鍵價格來到 9001。

這是一個關鍵價區，
前一篇分析中《過高已經不是問題，重點在於後續行動。》有特別提到，
過高已經不會是問題所在，
重點在於是否會形成假突破真拉回破底？

方向不夠明確，
當然這邊是多方為順勢，
不過既然眼前並非單一目標，
就不需要擔心猜想究竟做多或是做空好；
我們將操作重心全部放在股票上，
因為這段期間是股票最好獲利的時機之一。

不過今天看到一些端倪，
因此我們接著來看圖說故事：

其實從圖中可以很清楚看到，
筆者分析的波浪結構相當貼切實際盤勢發展，
相信讀者可以從前後對照清楚得知。

今天這波急拉上九千，
8726 → 9001 這個小型五波結構有機會進行修正，
千萬別看到這馬上急著開始下空單，
出手時機乃是跌破上升趨勢線，方可進行動作。

剛剛漏掉一段籌碼分析，
A. 散戶選擇權空單未平倉口數大幅降低。
B. 期現貨價差大幅收斂 (這也是今天急拉的主要因素之一)。
C. 觀察大立光明日是否跳空開低形成夜星。

操作上務必確認條件達成。

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July 12, 2016

20160712 看圖說故事 ─── 過高已經不是問題，重點在於後續行動。

那麼應該怎麼做？

忠實讀者應該從上一篇分析文中可以嗅出端倪了，

《關鍵價區，多空交換？》是筆者自前波高點來第一次出現的多空交換文章；

一路以來都是希望大家偏空看待，

我們也已告知各位方向，積極者應有數百點落袋。

07/06 自筆者發了這篇文之後，手中的確是沒有任何部位的，

因為我們需要觀察到最精確的方向之後才能出手。

當然，

現在並非要各位開始全力追多，

我們還需要一個回測來確定這波上漲究竟是否為回升！

上一波文章中明確提到，8754 → 8374 已然是一個明確的三波格局，
至於會不會形成五波修正則視關鍵價區能否有守而定，
而實際盤勢就在發文分析的隔天一路上漲，此低點便不再被跌破。

而今日尾盤再度過高，則可以先行視為收斂三角形之突破。
故整體波浪格局需要重新定義，
讓我們看圖說故事：

圖中有個關鍵價區，
大盤今日強攻至此易有回檔測試支撐，
而這個價區也是測試多頭虛實之重點所在，
若此區有守，則盤勢後續仍大有可為；
反之，須慎防大盤及個股急轉直下！

這也是為何我們自前一篇分析文後尚未持有任何多單及空單之緣故，
隔日僅調節手中持股，偏多看待回補所有空頭部位；
行情天天皆有，不必為了操作而操作，這是我最想分享給各位的。

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《手中持股》

8049 晶采
價格：15

5478 智冠
鬥陣特攻之遊戲熱度，將可帶來有效題材。
價格：68.5

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價格：113

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July 6, 2016

20160706 看圖說故事 ─── 關鍵價區，多空交換？

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《大盤分析》

先說結論：關鍵價區，多空交換？

先恭喜各位，我們又領先市場大多數投資一大步！
大盤持續創新高，怎麼可以放空？
我想這是最近最多人心中共同的疑問。

前天發表的《即將碰觸收斂切線》分析一文，又再次應證筆者所謂的關鍵轉折。
我想前天晚上剛發表時，大盤仍舊持續創新高，
甚至出現書局教科書的多方強勢上升五連紅：「做空？瘋了吧！我就等著看你被嘎爆！」

不諱言，
這是筆者與工作上同事討論時得到的第一句回應；
當下筆者也只是笑笑的，畢竟上次脫歐事件已經狠狠教訓過他一次。

結果今日外資馬上賣超多單近六千口，期貨爆量下殺；
ＯＴＣ櫃檯指數形成黑棒吞噬；
台積電、大立光、聯發科均已出現短線轉弱之象。

這是該篇文章的最後一段，我想這才是真正的分析，
沒有一堆假設如果怎樣就可能漲，突然怎樣就可能跌，
這種模擬兩可的答案是就煩請市場投資散戶去看分析師表演吧；
對筆者而言，
兩邊都講的答案倒不如不要說！

今天的走勢坦白說都在掌握之中，
今日盤勢相當舒服，兩日獲利三口單共計近五百點，目前空手以對；
接下來讓我們看圖說故事：

現在應該怎麼做？
其實我的圖已經標示得相當清楚：必須要先確認此波修正是否結束。
怎麼確認？
Ａ波綠線已走三波，至於會形成３／５何種格局，
依照關鍵價區進行判斷：此區不保則將往下探底來到前波支撐。
法律規定期貨不得闡明點數，恐有影響正常交易之虞，
當然我們只是守法，希望你看得懂我的意思。

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價格：102.5

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技術面隨時將下殺破底。
價格：67.2

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July 4, 2016

20160704 看圖說故事 ─── 即將碰觸收斂切線。

最近一周實在相當忙碌，
一直沒有時間好好盯著盤勢發展，
不過反彈幅度相當大，甚至可以說是出乎意料。

在上週三原本有提過可以在摩台拉高結算之際考慮佈空單，
當日也的確依照訊號進場了，
不過後續實在盤勢過強便無法續抱下去，只能先行獲利出場。

細部圖形這邊就不重複貼了，
請參閱前篇分析文：果然爆量長黑，關鍵三角收斂？
重點是現在應當怎麼操作？

今天我又看到相當多訊號出現，
(不過我現在趕著去談點重要事務，有時間回來補充)
大盤與期貨亦呈現量價背離之勢，
且期貨部分已跌破本波〔反彈／回升？〕之上升趨勢線，
唯此處須特別留意，
首次跌破趨勢線往往容易再次拉高甚至穿頭形成二度背離後才落下，
可能性我們均不能排除；
因此，
這邊先不排除明日或有一個更高點，
抑或是開盤小拉高後直接開始向下摜殺，
唯一可以確定的是，
百點以上中長黑即將出現！
因此昨今兩日已接連佈兩筆空單留倉，
今日更是空在相對高點 8675，
至於後勢發展如何，
先等這一根定海神針出現再說。

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價格：67.2

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5515 建國
價格：8.5

6605 帝寶
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