5月金控獲利成長因資本市場回檔而減緩

重要訊息

整體15家金控5月自結獲利為290.4億元，年增33%，但較上月衰退14%。由於5月國內外資本市場回檔，壽險及證券獲利動能因投資收益減少而下滑，不過銀行維持相對穩定成長。累計前五月金控獲利較去年同期成長38%，其中壽險、銀行及證券金控為主獲利分別成長83%、12%及12%。凱基目前追蹤之金控個股中，前五月平均獲利達到2015全年預估50%。
 
評論及分析

壽險：實現投資收益減少。歷經4月隨股市走高，壽險積極實現股票獲利後，富邦人壽及國泰人壽5月獲利均隨投資收益減少及匯兌損失而下滑，不過仍各有29億元及41億元，分別年增17%及193%，累計前五月獲利較去年同期分別成長167%及127%，預期3Q15各認列約160億元現金股利，第三季獲利仍將全年另一獲利旺季。保單收入部分，國壽5月初年度保費年增17%，一改前四月衰退趨勢，且傳統型保費比重從3月之30%提升至5月之62%，持續提高保單利潤率。富邦人壽5月初年度保費收入雖仍衰退但單月衰退幅度已減緩至4%，相較前五月初年度保費衰退27%。
 
銀行：獲利大多呈現持平或上揚趨勢。中信銀受惠認列員工認股評價下滑， 5月獲利回到1Q15平均之水準之24億元，月增及年增105%及68%。國泰世華銀因淨利息及手收穩定成長，5月單月獲利為今年新高之21.9億元，月增及年增50%及44%。玉山銀5月獲利雖較上月持平，但在手收帶動下仍年增31%。兆豐銀雖5月獲利均比去年及上月衰退1%，不過放款動能改善，淨利息收入亦回復成長。原先受TMU基期較高影響之北富銀及台新銀，前五月獲利仍維持各衰退3.5%及2%。
 
證券：獲利受成交量下滑及股市回檔影響。由於五月台股回檔，加上一般投資人對6/1實施之放寬漲跌幅限制至10%持觀望態度，5月台股日均量及融資餘額(上市及上櫃)均分別較上月各衰退8.1%及3.7%至1,208及2,792億元，大多5月券商獲利均較4月衰退，元大寶來證5月獲利較上月衰退39%，但前五月獲利仍年增41%，5月元大韓國仍維持小幅獲利。本月放寬漲跌幅至10%開始實施至目前8個交易日，大盤平均日均量為1,333億元，為今年以來單月新高，較5月成長10%，有助經紀手收上揚。
 
投資建議

由於近一個月台股大盤回檔4.1%，加上台幣貶值，部分外資減碼金融股，近一個月金融指數回檔2.3%。目前金融產業中，投顧預期壽險金控之富邦金、國泰金將在3Q15認列現金股利，證券金控元大金仍為主要受惠政策作多之個股。此外預估美國聯準會將最快在3Q15升息，台灣銀行中，外幣美元放款最高為兆豐銀及中信銀，預估受惠程度較高，另外持續關注手續費成長動能較佳之玉山金。另外現金股利殖利率約超過3.5%以上之金控個股(圖五)仍是長期投資人可關注個股。
 
投資風險

2015資本市場波動劇烈；銀行之信貸成本上揚幅度高於預期。